Управление денежным потоком предприятия. Денежный поток (Cash Flow) - это Из чего состоит денежный поток предприятия

Осуществление всех видов финансовых и хозяйственных операций организации сопровождается движением денежных средств - их поступлением или расходованием. Этот непрерывный процесс определяется понятием денежный поток.

Денежный поток организации представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, создаваемых его хозяйственной деятельностью.

Денежные потоки организации во всех формах и видах, а соответственно и совокупный денежный поток являются важнейшим самостоятельным объектом финансового менеджмента. Это определяется той ролью, которую управление денежными потоками играет в развитии организации и формировании конечных результатов ее финансовой деятельности.

Денежные потоки, обеспечивающие нормальную хозяйственную деятельность организации практически во всех ее сферах, можно представить как систему «финансового кровообращения» (рис. 22.1). Эффективно организованные денежные потоки являются важнейшим симптомом «финансового здоровья», предпосылкой достижения высоких конечных результатов деятельности хозяйствующего субъекта, способствуют повышению ритмичности хозяйственной и инвестиционной деятельности.

Эффективное управление денежными потоками:

• обеспечивает финансовое равновесие организации в процессе ее развития. Темпы этого развития и финансовая устойчивость в значительной мере определяются тем, насколько разные виды потоков денежных средств синхронизированы по объемам и во времени. Высокий уровень такой синхронизации обеспечивает существенное ускорение реализации стратегических целей развития фирмы;
• позволяет сократить потребность организации в заемном капитале. Активно управляя денежными потоками, можно обеспечить более рациональное и экономное использование собственных финансовых ресурсов, снизить зависимость организации от привлекаемых кредитов;
• обеспечивает снижение риска неплатежеспособности.

Даже у успешно работающих организаций неплатежеспособность может возникнуть как следствие несбалансированности различных видов денежных потоков во времени. Синхронизация поступлений и выплат денежных средств - важная часть антикризисного управления организацией при угрозе банкротства.

Активные формы управления денежными потоками позволяют организации получать дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно ее денежными активами. Речь идет прежде всего об эффективном использовании временно свободных остатков денежных средств в составе оборотных активов, а также накапливаемых инвестиционных ресурсов при осуществлении финансовых инвестиций.

Высокий уровень синхронизации поступлений и выплат денежных средств по объему и во времени позволяет снижать реальную потребность организации в текущем и страховом остатках денежных средств, обслуживающих операционный процесс, а также резерв инвестиционных ресурсов, формируемый в процессе осуществления реального инвестирования.

Таким образом, эффективное управление денежными потоками организации способствует формированию дополнительных инвестиционных ресурсов для осуществления финансовых инвестиций, являющихся источником прибыли.

«Денежный поток организации » - понятие агрегированное, включающее многочисленные виды потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность. Денежные потоки могут быть классифицированы по следующим признакам.

1. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса

• по организации в целом. Это наиболее агрегированный вид денежного потока, аккумулирующий все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс организации в целом;
• по отдельным видам хозяйственной деятельности организации - операционной, инвестиционной и финансовой;
• по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности) организации;
• по отдельным хозяйственным операциям. В хозяйственном процессе организации такой вид денежного потока рассматривается как первичный объект самостоятельного управления.

2. По видам хозяйственной деятельности в соответствии с международными стандартами учета выделяют такие виды денежных потоков:

• по операционной деятельности. Этот денежный поток характеризуется денежными выплатами: поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность; заработной платы - персоналу, занятому в операционном процессе, а также осуществляющему управление этим процессом; налоговых платежей организации в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды; другими выплатами, связанными с осуществлением операционного процесса. Одновременно этот вид денежного потока отражает поступления денежных средств от покупателей продукции; налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм и некоторые другие платежи, предусмотренные международными стандартами учета;
• по инвестиционной деятельности. Он характеризует платежи и поступления денежных фондов, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных фондов и нематериальных активов, ротацией долгосрочных инструментов инвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность организации;
• по финансовой деятельности. Такой поток характеризует поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного и паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки, связанные с внешним финансированием хозяйственной деятельности организации.

3. По направленности движения денежных средств различают два вида денежных потоков:

• положительный денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств в организацию от всех видов хозяйственных операций (приток денежных средств);
• отрицательный денежный поток, отражающий совокупность выплат денежных средств организацией в процессе осуществления всех видов хозяйственных операций (отток денежных средств).

Эти виды денежных потоков взаимосвязаны: недостаточность объемов во времени одного из них обусловливает последующее сокращение объемов другого. Поэтому в системе управления денежными потоками организации они представляют собой единый объект финансового менеджмента.

4. По методу исчисления объема выделяют следующие виды денежных потоков:

• валовой денежный поток, характеризующий всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде в разрезе отдельных его интервалов;
• чистый денежный поток, представляющий разницу между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде по отдельным его интервалам. Чистый денежный поток во многом определяет финансовое равновесие и темпы роста рыночной стоимости организации. Расчет чистого денежного потока по организации в целом, по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности), различным видам хозяйственной деятельности или отдельным хозяйственным операциям осуществляется по формуле

ЧДП = ПДП ОДП,

где ЧДП - сумма чистого денежного потока в рассматриваемом периоде;
ПДП - сумма положительного денежного потока (поступлений денежных средств) в рассматриваемом периоде;
ОДП - сумма отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) в рассматриваемом периоде.

В зависимости от соотношения объемов положительного и отрицательного потоков сумма чистого денежного потока может характеризоваться как положительной, так и отрицательной величинами, влияющими в конечном итоге на формирование остатка денежных активов.

5. По уровню достаточности объема можно представить следующие виды денежных потоков:

• избыточный денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность организации в целенаправленном их расходовании. Свидетельством избыточного денежного потока является высокая положительная величина чистого денежного потока, длительное время не используемого в процессе хозяйственной деятельности организации;
• дефицитный денежный поток, когда поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей организации в целенаправленном их расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого денежного потока он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает минимальную потребность (контрольную сумму) в денежных средствах по всем направлениям хозяйственной деятельности организации.

6. По методу оценки во времени выделяют следующие виды денежных потоков:

• настоящий денежный поток, характеризующий денежный поток организации как величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени;
• будущий денежный поток, который характеризует денежный поток организации как величину, приведенную по стоимости к конкретному будущему моменту времени.

Оба вида денежных потоков отражают оценку стоимости денег во времени.

7. По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде различают:

• регулярный денежный поток, т.е. поток поступления или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям, который в рассматриваемом периоде осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода. Характер регулярных носит большинство видов денежных потоков, генерируемых операционной деятельностью организации (потоки, связанные с обслуживанием финансового кредита во всех его формах, денежные потоки, обеспечивающие реализацию долгосрочных реальных инвестиционных проектов и
• дискретные денежные потоки. Они характеризуют поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций организации в рассматриваемом периоде, например, одноразовое расходование денежных средств, связанное с приобретением имущества, покупкой лицензии франчайзинга, поступлением финансовых средств в порядке безвозмездной помощи и др.

Эти виды денежных потоков организации различаются лишь в рамках конкретного временного интервала. При минимальном временном интервале все денежные потоки организации могут рассматриваться как дискретные. И наоборот, в рамках жизненного цикла организации преимущественная часть ее денежных потоков носит регулярный характер.

8. По стабильности временных интервалов формирования регулярные денежные потоки бывают:

• потоками с равномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода.
• потоками с неравномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода. Примером такого денежного потока могут служить лизинговые платежи при согласовании сторонами неравномерных интервалов платежей на протяжении срока действия лизингового договора.

Таким образом, система основных показателей, характеризующих денежный поток, включает:

• объем поступлений денежных средств;
• объем расходования денежных средств;
• объем чистого денежного потока;
• величину остатков денежных средств на начало и конец рассматриваемого периода;
• контрольную сумму денежных средств;
• распределение общего объема денежных потоков отдельных видов по отдельным интервалам рассматриваемого периода. Число и продолжительность таких интервалов определяются конкретными задачами анализа или планирования денежных потоков;
• оценку факторов внутреннего и внешнего характера, влияющих на формирование денежных потоков организации.

Руководители компаний заинтересованы в финансовой безопасности и стабильности бизнеса, которая во многом определяется генерируемым денежным потоком. Денежный поток («кэш-флоу») – это сумма поступлений и платежей за определенный период времени, который разбивается на отдельные интервалы.

Денежные потоки служат для обеспечения функционирования компании фактически во всех аспектах. Чтобы достичь требуемых целей в бизнесе, обеспечить стабильный рост, финансовому менеджеру необходимо оптимально организовать управление денежными потоками. С этой целью удобно классифицировать денежные потоки на виды.

Классификация денежных потоков на виды

1. По направленности движения:

• Положительный денежный поток, сумма поступлений денежных средств от всех видов операций (иногда пользуются термином "приток денежных средств").
• Отрицательный денежный поток, сумма выплат денежных средств по всем видам его операций (иногда пользуются термином "отток денежных средств").

Взаимосвязь этих видов достаточно высока. Если в течение определенного периода времени один из этих видов потоков сокращается, то это, скорее всего, повлечет за собой сокращение и второго вида. Поэтому в финансовом менеджменте два этих вида рассматривают как комплексный объект управления.

2. По уровням управления : ЦФО, проектам, видам деятельности позволяет оценить наиболее узкие места управления финансами и своевременно предпринять меры:

• Денежный поток компании в целом. Этот денежный поток включает в себя все остальные виды и обслуживает бизнес в целом.
• Денежный поток отдельных структурных подразделений, центров финансовой ответственности (ЦФО) предприятия.
• Денежный поток по отдельным операциям. Это первичный объект самостоятельного управления.

Рисунок 1. Виды денежных потоков на примере программного продукта «WA: Финансист»: Консолидированный отчет о движении денежных средств по стандартам МСФО.

3. По видам деятельности:

• Денежный поток по текущей деятельности. Включает в себя поступления от продажи по основной деятельности, авансы от покупателей, выручку по вспомогательной деятельности и погашение задолженности поставщикам, заработной платы, налоговых платежей в бюджетный фонд.
• Денежный поток по инвестиционной деятельности. Например, включает в себя денежный оборот, связанный с приобретением имущества или продажей долгосрочных активов.
• Денежный поток по финансовой деятельности. Включает в себя поступления кредитов и займов, погашения процентов, выплаты дивидендови т. д.

Рисунок 2. Виды денежных потоков на примере программного продукта «WA: Финансист». Сводный отчет по движению денежных средств.

4. По отношению к компании:

• Внутренний денежный поток. Движение денежных средств в рамках компании.
• Внешний денежный поток. Движение денежных средств между компанией и ее контрагентами.

5. По методу исчисления:

• Совокупный денежный поток - вся сумма поступлений или выплат денежных средств за период времени по интервалам.
• Чистый денежный поток (ЧДП) - разность между положительным и отрицательным кэш-флоу за период времени по интервалам. ЧДП – это значимый результат бизнеса, который определяет его рыночную стоимость и финансовое положение.

Формула расчета ЧДП как по компании в целом, так и по отдельным ЦФО:

Сумма чистого денежного потока за период = Сумма положительного денежного потока (поступлений денежных средств) за период - Сумма отрицательного денежного потока (выплат денежных средств) за период.

Сумма ЧДП может быть как положительной, так и отрицательной. Этот показатель влияет на размер денежных активов компании.

6. По уровню достаточности:

• Избыточный денежный поток. В этом случае, поступления значительно выше реальной потребности компании в их расходовании. Показателем избыточности является высокая положительная величина ЧДП.
• Дефицитный денежный поток. В этом случае, поступления значительно ниже реальной потребности компании в их расходовании. При этом сумма ЧДП может быть положительной, но она не обеспечивает все потребности компании по расходованию денежных средств. Отрицательный ЧДП автоматически означает дефицит.

7. По уровню сбалансированности:

• Сбалансированный денежный поток. Может быть рассчитан как для компании в целом, так и для отдельного ЦФО, отдельной операции.

Формула баланса между отдельными видами денежных потоков за период:

Сумма положительного денежного потока = Сумма отрицательного денежного потока + Предусмотренный прирост суммы запаса денежных средств.

• Несбалансированный денежный поток. В этом случае, равенство не обеспечивается. Несбалансированным является как дефицитный, так и избыточный совокупный денежный поток.

8. По периоду времени:

• Краткосрочный денежный поток. Период от начала поступлений денежных средств (или выплат) до конца не более 1 года.
• Долгосрочный денежный поток. Период от начала поступлений денежных средств (или выплат) до конца более 1 года.

Обычно эти виды денежных потоков используются для отдельных операций компании: краткосрочный денежный поток обычно связан с текущей и частично с финансовой деятельностью, долгосрочный денежный поток – связан с инвестиционной и частично с финансовой деятельностью (например, долгосрочными кредитами и займами).

9. По значимости в формировании финансовых результатов деятельности:

• Приоритетный денежный поток - формирует высокий уровень чистого денежного потока (или чистой прибыли). Например, поступления от реализации товаров.
• Второстепенный денежный поток - по своей функциональной направленности или незначительному объему не оказывает существенного влияния на формирование финансовых результатов. Например, выдача под отчет денежных средств.

10. По методу оценки во времени:

• Текущий денежный поток - сопоставимая сумма, приведенная по стоимости к текущему моменту времени.
• Будущий денежный поток - сопоставимая сумма, приведенная по стоимости к конкретному будущему моменту времени.

Обычно такая классификация применяется при дисконтировании.

11. В соответствии с международными стандартами учета, денежные потоки разделяют также по видам хозяйственной деятельности:

• Денежный поток по операционной деятельности характеризуется выплатами поставщикам сырья и материалов; сторонними исполнителями отдельных видов услуг, которые обеспечивают операционную деятельность.
• Денежный поток по инвестиционной деятельности характеризуется платежами и поступлениями средств, взаимодействующие с осуществлением реального и финансового инвестирования.
• Денежный поток по финансовой деятельности характеризуется поступлениями и выплатами средств, которые связаны с привлечением акционерного или иного капитала, с приобретением долгосрочного и краткосрочного кредита и займа.

С учетом приведенной классификации организуются различные виды финансового планирования и управления денежными потоками. Таким образом, классификация видов денежных потоков помогает осуществлять учет, анализ и планирование движения денежных средств в компании.

Управление денежными потоками стало важнейшей сферой деятельности любого субъекта рыночного хозяйства. Особенно это важно для предприятий, ведущих производственно-коммерческую деятельность. Принятие решений об изменении технологии производства, выходе на новые рынки, расширении или свертывании объемов выпуска продукции основывается на глубоких финансовых расчетах, на стратегии привлечения, распределения, перераспределения и инвестирования финансовых ресурсов. Тенденции развития российской и мировой рыночной ситуации: непредсказуемые изменения спроса, ужесточение конкуренции, диверсификация и завоевание новых рыночных ниш, возрастание рисков при проведении операций – обуславливают необходимость подробного изучения принципов формирования и управления денежными потоками предприятий.

Более рациональное и оперативное управление денежными потоками способно обеспечить постоянную платежеспособность предприятию, снизить риск неоплаты задолженности поставщикам и работникам, повысить инвестиционную привлекательность, высвободить дополнительные денежные ресурсы и так далее. В рыночных условиях хозяйствования данные аспекты являются важнейшими финансово-экономическими характеристиками компаний, отражающими финансовую устойчивость и потенциал их экономического роста.

1. Понятие денежного потока

Одно из направлений управления финансами предприятия – это эффективное управление его потоками денежных средств. Полная оценка финансового состояния предприятия невозможна без анализа его денежных потоков. Одна из задач управления денежными потоками заключается в выявлении взаимосвязи между потоками денежных средств и прибылью, т.е. является ли полученная прибыль результатом эффективных денежных потоков или это результат каких-либо других фактов.

Вся деятельность любой коммерческой организации связана с движением денежных средств, с их поступлением и выбытием. Движение денежных средств на предприятии происходит непрерывно. Именно данный непрерывный процесс движения денег и составляет по существу понятие "денежного потока".

Существуют такие понятия, как движение денежных средств и поток денежных средств. Движение денежных средств – это их передача кому-либо как наличным, так и безналичным путем, это все валовые поступления предприятия и платежи.

Общим определением денежного потока является следующее: "деньги, поступающие в компанию от продаж и из других источников, а также деньги, затрачиваемые компанией на закупки, оплату труда и т.д."

"Денежный поток – совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых хозяйственной деятельностью предприятия".

В экономическом значении денежный поток – это разница между доходами и издержками экономического субъекта, выраженная в разнице между полученными и сделанными платежами. В целом это сумма нераспределенной прибыли фирмы и ее амортизационных отчислений, сберегаемых для формирования собственного источника денежных средств.

Иными словами, "денежный поток – чистая сумма денег, фактически полученная фирмой в данном периоде".

Можно выделить два основных подхода к анализу определений понятия "денежный поток". Согласно первому подходу, денежный поток представляет собой разницу между всеми притоками и оттоками денежных средств за определенный период времени. Данное определение больше подходит для термина "чистый денежный поток", который равен разнице между суммой притоков и оттоков денежных средств организации. Второй подход более распространен среди экономистов. Денежный поток при этом рассматривается как сумма притоков и оттоков денежных средств за период. При этом в составе денежных потоков большинством авторов не учитываются денежные эквиваленты.

Также можно еще выделить подход, при котором денежные потоки рассматриваются в широком смысле как сумма нераспределенной прибыли и амортизационных отчислений, что тесным образом связано с первым подходом к определению денежного потока.

Обобщая подходы к определению сущности денежных потоков, можно определить данную экономическую категорию как совокупность реальных притоков и оттоков денежных средств и их эквивалентов, распределенных в каждый конкретный момент времени рассматриваемого периода и обслуживающих все процессы хозяйственной деятельности организации.

Процесс управления денежными потоками предприятия также не имеет однозначного толкования. Часть экономистов сводят данный процесс к определению оптимального уровня остатка денежных средств и его использованию в финансовой деятельности организации.

Обобщая определения различных экономистов, связанные с категорией "управление", можно охарактеризовать управление денежными потоками предприятия как организацию целенаправленного и планомерного воздействия управляющей системы на финансово-экономические отношения, возникающие в процессе движения денежного капитала организации. Данное воздействие направлено на выполнение поставленных задач, а также обеспечение эффективного формирования, использования и распределения денежного капитала предприятия с использованием соответствующих принципов, функций и способов управления.

Значение показателя денежных потоков в анализе деятельности фирмы очень велико: он показывает способность фирмы расплачиваться за необходимые ей товары и услуги, выплачивать дивиденды акционерам, на его основе часто строится оценка бизнеса.

"Денежный поток не равнозначен прибыли: вполне реальна ситуация, когда фирма получает прибыль, но не в состоянии продолжать расчеты с поставщиками, поскольку не имеет в обороте достаточного количества денег. При оценке эффективности капитальных вложений денежный поток – показатель, характеризующий разность между притоком и оттоком денежных средств от инвестиционной и операционной деятельности в каждом периоде осуществления проекта".

Потоки денежных средств, в отличие от простой передачи денег, – это:

– результат возникающих на предприятии денежных отношений, которые при этом являются результатом движения денег;

– организованные и управляемые процессы;

– процессы не вообще, а ограниченные определенным периодом времени, т.е. имеют временные ограничители – начало и конец;

– как показатель поток денежных средств имеет ряд экономических характеристик, таких, как интенсивность, ликвидность, рентабельность, достаточность и др.

Преимущества и необходимость управления денежными потоками состоят в следующем.

1. Улучшение управления денежными потоками равносильно вовлечению в оборот дополнительных денежных средств. Тем более что эта проблема часто представляется руководителям второстепенной.

2. Для крупных, длительное время работающих предприятий управление выгодно с точки зрения как повышения эффективности используемых денежных средств, так и получения дополнительной прибыли, повышения рентабельности.

3. Для молодых, небольших предприятий управление особенно важно, потому что они должны рассчитывать на собственные " источники денежных средств, так как внешние для них не всегда доступны как по цене, так и по возможности получения.

4. Профессиональное управление денежными потоками положительно отражается на взаимоотношениях предприятия с банками, поставщиками, покупателями и др.

Финансовый цикл предприятия или цикл денежного потока включает в себя следующие моменты:

– оплату сырья и материалов;

– продажу (отгрузка готовой продукции, оказание услуг, выполнение работ);

– поступление денег за готовую продукцию, оказанные услуги, выполненные работы.

И только путем управления денежными потоками можно решить проблему разрыва между суммой платежей и суммой поступлений, т.е. проблему ликвидности предприятия. В этих целях необходимо увеличить сумму собственных или заемных средств в обороте предприятия.

При реализации политики управления денежными потоками достигаются следующие результаты:

1. Повышение эффективности управления финансами предприятия.

2. Сбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков во времени; несбалансированные потоки делают в некоторые моменты поток в целом неликвидным, а предприятие неплатежеспособным. Совершенно очевидно, что чем чаще подобные ситуации и чем они длительнее, тем хуже финансовое положение предприятия.

3. Определение направлений денежных потоков и контроль за ними в соответствии с. классификацией в целом по предприятию, по видам деятельности, по структурным подразделениям и центрам ответственности, по этапам и периодам деятельности предприятия, по источникам денежных средств (собственные, заемные и др.).

4. Оптимизация денежных потоков и структуры источников денежных средств с целью обеспечения эффективной деятельности предприятия.

5. Повышение эффективности использования денежных средств в обороте предприятия, ускорение их оборачиваемости.

6. Расширение объема продаж на основе расширения контроля над денежными потоками и совершенствования управления ими.

7. Получение дополнительной прибыли и повышение рентабельности предприятия.

8. Повышение эффективности планирования и прогнозирования деятельности предприятия.

9. Снижение риска неплатежеспособности предприятия и недопущение его банкротства.

2. Виды и классификация денежных потоков предприятия

На рис. 1 представлена классификация денежных потоков предприятия. Для наглядного представления взаимосвязи денежных потоков использованы условные цифры.

Рис. 1. Классификация денежных потоков

Поток денежных средств предприятия представляет собой совокупность всех его поступлений и выплат за определенный период времени.

Притоки (поступления) и оттоки (выплаты) денег за период времени являются составными частями потока денежных средств. Совокупность притоков или поступлений – это положительный поток денежных средств, а совокупность оттоков или выплат денег – это отрицательный поток денежных средств.

Чистый поток денежных средств – это разница между суммой притоков и оттоков. Чистый поток относится к финансовым результатам деятельности предприятия. Чистый поток может быть как положительным, так и отрицательным.

Положительный чистый поток, может быть избыточным или дефицитным. Избыточный поток означает значительное превышение поступления денежных средств над потребностью. Дефицитный поток денежных средств характеризует обратное явление, когда поступлений недостаточно для покрытия потребности. Отрицательный поток, естественно, всегда является дефицитным.

Временная оценка определяет поток денежных средств как настоящий и будущий. Настоящий поток определяется в оценке настоящего времени, а будущий поток – в оценке какого-то будущего конкретного момента времени путем дисконтирования, т.е. привидения будущих денежных потоков в сопоставимый вид с настоящим временем.

С точки зрения постоянства потоки денежных средств бывают регулярные и дискретные. Регулярный поток идет постоянно в течение какого-то периода времени, а дискретный поток – это единичные поступления и расходования денег, предприятия за какой-либо период. Большинство притоков и оттоков денежных средств являются регулярными. Дискретные потоки – это приобретение имущества, получение долгосрочного кредита, поступления от оплаты крупного векселя, покупки лицензии и др. Регулярные потоки денежных средств могут быть как с равномерными денежными интервалами, так и с неравномерными.

В зависимости от масштабности денежные потоки бывают:

– в целом по предприятию;

– по отдельным видам хозяйственной деятельности (основная, инвестиционная, финансовая);

– по отдельным структурным подразделениям или центрам ответственности предприятия";

– по отдельным хозяйственным операциям или этапам в деятельности предприятия, например, с момента создания акционерного общества, начала выпуска новой продукции, окончания реконструкции и т.д.;

– собственных и заемных средств;

– валовые потоки и потоки на основе финансовых результатов.

3. Эффективность денежных потоков предприятия

Отчет о движении денежных средств в целом по предприятию и по отдельным видам деятельности является частью бухгалтерской отчетности.

Эффективность использования денежных потоков определяется скоростью их движения – скоростью оборота, или оборачиваемостью. Чем быстрее совершается кругооборот ДС, тем меньшая их сумма потребуется предприятию для успешного выполнения производственной программы.

Период нахождения капитала в денежной наличности (Пдн) определяется следующим образом:

Для расчета прогнозируемой суммы остатка денежных средств можно использовать следующую формулу:

4. Управление денежными потоками предприятия

Основная цель управления денежными потоками заключается в обеспечении финансового равновесия предприятия в процессе его развития путем балансирования объемов поступлений и расходов денежных средств и их синхронизации во времени.

Основные задачи управления денежными потоками состоят в следующем:

– прогноз входящих и выходящих денежных потоков и управление ими;

– обеспечении ликвидности предприятия;

– оценке различных типов вложений и размещения излишков денежных средств;

– определении источников краткосрочного финансирования;

– управлении рисками по процентным ставкам и обмену;

– определении плана поступления денежных средств и их использования.

Процесс управления денежными потоками можно представить в виде следующих этапов:

1. Полный и достоверный учет денежных потоков и формирование необходимой отчетности.

2. Анализ денежных потоков в предшествующем периоде.

3. Планирование денежных потоков в разрезе различных их видов.

4. Оптимизация денежных потоков.

5. Обеспечение эффективного контроля над денежными потоками.

5. Учет денежных потоков предприятия

Полный и достоверный учет денежных потоков основывается на следующих принципах:

1. Принцип информативной достоверности

2. Принцип обеспечения сбалансированности

3. Принцип обеспечения эффективности

4. Принцип обеспечения ликвидности

Отличительной чертой современной российской действительности является то, что денежные потоки не являются самостоятельным объектом учета. В качестве объекта учета в России рассматриваются денежные средства, которые не имеют высокой чувствительности к возможным непредвиденным финансовым проблемам. Категория денежные средства статична и не раскрывает движение денежных средств, несмотря на то, что осуществление практически всех видов операций предприятий и организаций вызывает движение денежных средств в форме их поступления или расходования. В силу названных выше причин, необходимо выделить денежные потоки в самостоятельный объект учета и сформировать систему учета денежных потоков, включающую в себя управленческий, финансовый и стратегический учет денежных потоков.

Основной целью системы учета денежных потоков является обеспечение в первую очередь внутренних пользователей достоверной информацией о денежных потоках, необходимой и достаточной для выработки и своевременного принятия адекватных управленческих решений. Данная цель достигается с помощью формирования системы отчетности, которая позволит пользователям информации объективно оценивать и принимать соответствующие решения по управлению денежными потоками.

Объектами системы учета денежных потоков являются:

– система наличных и безналичных расчетов;

– управление оборотными средствами;

– управление капиталом, вложенным в основные средства (основным капиталом);

– политика привлечения новых финансовых ресурсов;

– управление структурой капитала предприятия;

– уровень и динамика финансовых результатов деятельности предприятия.

– имущественное и финансовое состояние предприятия;

– деловая активность и эффективность деятельности предприятия.

Система учета денежных потоков призвана обеспечить:

1. Охват всех финансовых операций, т.е. быть сплошной и непрерывной, отражать все операции по движению финансовых ресурсов предприятия и его денежных средств по всем поступлениям, платежам, остаткам в различных денежных формах – наличных денег в кассе, безналичных денежных средств на счетах в банках, в аккредитивах, в расчетах, ценных бумагах и любых других местах их хранения или места нахождения;

2. Отражение хозяйственных процессов, непосредственно связанных с финансовыми операциями предприятия, например, производства товарной продукции и ее отгрузки покупателям, подготовки и отправки платежных документов, своевременности и полноты поступления денежных средств от покупателей, отказов от акцепта, перевода поставленной продукции покупателем в режим ответственного хранения из-за ее некомплектности, неполноты поставки и по другим причинам, другими производственными и хозяйственными фактами деятельности предприятия;

3. Отражение информации о своевременности расчетов с бюджетом и внебюджетными фондами и по другим нетоварным операциям предприятия;

4. Контроль за состоянием и целевым использованием оборотных средств предприятия.

Цель отчётности по денежным потокам состоит в предоставлении пользователям полезной информации. В настоящее время очевидна целесообразность и необходимость удовлетворения потребностей информации многочисленных пользователей, которых можно объединить в три основные группы:

– непосредственно занимающихся бизнесом на данном предприятии;

– находящиеся за пределами данного предприятия, но имеющие прямую финансовую заинтересованность в бизнесе;

– имеющих косвенную финансовую заинтересованность в бизнесе.

Первую группу пользователей составляют руководство предприятия, которые несут ответственность за ведение дел и за достижение поставленных предприятию задач.

Вторая категория пользователей отчетной информации представляет довольно большое количество лиц, не работающих на предприятии, но имеющих прямой финансовый интерес к результатам его деятельности. Это прежде всего учредители предприятия, а также различные кредиторы – поставщики или банки, у которых предприятие берет долгосрочные и краткосрочные ссуды.

Третий круг лиц, имеющих косвенный финансовый интерес, составляют самые различные пользователи бухгалтерской (финансовой) отчетности. Это – налоговая служба, органы государственной статистики, различные финансовые советники и т.д.

В отчетности российских предприятий имеются формы, отражающие движение денежных средств. Это:

– отчет об изменениях капитала – форма №3;

– отчет о движении денежных средств – форма №4;

– движение заемных средств – часть приложения к бухгалтерскому балансу, форма №5.

6. Анализ денежных потоков

Следующим этапом управления денежными потоками является анализ денежных потоков в предшествующем периоде.

В результате анализа денежных потоков предприятие должно получить ответ на главный вопрос: откуда поступают денежные средства, роль каждого источника и на какие цели они используются? Выводы следует делать как в целом по предприятию, так и по каждому виду его деятельности: основной, инвестиционной и финансовой. На этой основе делаются выводы об источниках и обеспеченности каждого вида деятельности необходимыми денежными средствами. В результате принимаются решения по обеспечению превышения поступлений денежных средств над платежами, источников оплаты текущих обязательств и инвестиционной деятельности, достаточности получаемой прибыли и др.

Таким образом, основными объектами анализа денежных потоков являются:

– положительный поток – притоки;

– отрицательный поток – оттоки;

– остаток денежных средств.

Анализ денежных потоков связан с выяснением причин, повлиявших на следующие процессы:

– увеличение притока денежных средств;

– уменьшение их притока;

– увеличение их оттока;

– уменьшение их оттока.

Анализ можно делать как за длительный период (несколько лет), так и за короткий (квартал, год). Такой анализ представит несомненный интерес, если будет сделан за период, отражающий какой-то этап в деятельности предприятия.

Анализ потоков денежных средств должен осуществляться как на основе отчетных, так и плановых показателей. В качестве расчетных показателей используются данные первичного учета и регулярной отчетности предприятия.

7. Планирование денежных потоков

Планирование денежных потоков осуществляется в форме многовариантных плановых расчетов этих показателей при различных сценариях развития исходных факторов (оптимистическом, реалистическом, пессимистическом). Объектом в данном случае являются выполнение установленных плановых заданий по формированию объема денежных средств и их расходованию по предусмотренным направлениям; равномерность формирования денежных потоков во времени; ликвидность денежных потоков и их эффективность. Эти показатели контролируются в процессе мониторинга текущей финансовой деятельности предприятия.

Плановые показатели движения денежных потоков предприятия рассчитывают в виде оперативного финансового плана, так называемого платежного календаря. Он разрабатывается на месяц с периодичностью 5, 10 или 15дней.

Особенность платежного календаря состоит в том, что предприятие сначала определяет все свои денежные расходы на месяц, а затем изыскивает денежные ресурсы для покрытия расходов, если денежных доходов окажется недостаточно.

Планирование возможных платежей и источников их покрытия связано с ежедневным контролем за поступлением выручки от продаж и за оплатой поступающих материальных ценностей как основными направлениями денежных потоков. Разработка экономически обоснованного платежного календаря – одно из обязательных условий эффективного управления денежными потоками. Оно позволяет обеспечить предприятие необходимыми денежными средствами, выявить возможности увеличения выручки от продаж и прибыли, повысить эффективность структуры используемых средств.

Наряду с платежным календарем предприятий ведется специальный журнал, в котором отражаются все показатели платежного календаря в динамике, а также показатели отчета о движении денежных средств.

При использовании платежного календаря предприятия имеют возможность применять анализ, который носит название ABC. Смысл его состоит в том, что, используя натуральные и стоимостные показатели, потоки денежных средств делят на три группы (А, В и С) в зависимости от объемов средств или других факторов и возможности применения соответствующих методов управления к каждой из этих групп.

Планирование денежных потоков на более длительный срок, чем на 1 месяц, осуществляется с помощью бюджета денежных потоков. Бюджеты на предприятии разрабатываются, как правило, на 1 год, но это можно делать и на 3, и на 6 месяцев. В бюджете денежных потоков, с одной стороны, отражаются доходы и поступления средств, а с другой – расходы и платежи. Но в отличие от платежного календаря планирование в бюджете денежных потоков осуществляется по трем видам деятельности: основной, инвестиционной и финансовой. С помощью бюджета денежных потоков предприятие решает проблему дефицита денежных средств в отдельные месяцы в течение года.

Существуют два метода расчета потока денежных средств: прямой и косвенный. Отличия этих методов вытекают из принципов расчетов. При прямом методе расчет потоков осуществляется на основе счетов бухгалтерского учета предприятия, а при косвенном – на основе показателей баланса предприятия (Ф-1) и отчета о прибылях и убытках (Ф-2).

В результате при прямом методе предприятие получает ответы на вопросы относительно притоков и оттоков денежных средств и их достаточности для обеспечения всех платежей. Косвенный метод показывает взаимосвязь различных видов деятельности предприятия, а также влияние на прибыль изменений в активах и пассивах предприятий. Кроме того, основой расчета при прямом методе является выручка от реализации продукции, а при косвенном – прибыль.

При прямом методе поток денежных средств определяется как разница между всеми притоками средств на предприятии по трем видам деятельности и их оттоками. Остаток денежных средств на конец периода определяется как их остаток на начало с учетом их потока за данный период.

При косвенном методе основой для расчета являются нераспределенная прибыль, амортизация, а также изменения активов и пассивов предприятия.

При этом увеличение активов уменьшает денежные средства предприятия, а увеличение пассивов – увеличивает, и наоборот.

8. Оптимизация денежных потоков

Оптимизация денежных потоков представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности. Важную роль в оптимизации денежных потоков играют механизмы минимизации финансовых рисков.

Оптимизация денежных потоков является одной из важнейших функций управления денежными потоками, направленной на повышение их эффективности в предстоящем периоде.

Важнейшими задачами, решаемыми в процессе этого этапа управления денежными потоками, являются:

– выявление и реализация резервов, позволяющих снизить зависимость предприятия от внешних источников привлечения денежных средств;

– обеспечение более полной сбалансированности положительных и отрицательных денежных потоков во времени и по объемам;

– обеспечение более тесной взаимосвязи денежных потоков по видам хозяйственной деятельности предприятия;

– повышение суммы и качества чистого денежного потока, генерируемого хозяйственной деятельностью предприятия.

Основу оптимизации денежных потоков предприятия составляет обеспечение сбалансированности объемов положительного и отрицательного их видов. На результаты хозяйственной деятельности предприятия отрицательное воздействие оказывают как дефицитный, так и избыточный денежные потоки.

Методы оптимизации дефицитного денежного потока зависят от характера этой дефицитности – краткосрочной или долгосрочной.

Сбалансированность дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде достигается путем использования "Системы ускорения – замедления платежного оборота". Суть этой системы заключается в разработке на предприятии организационных мероприятий по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат.

В системе оптимизации денежных потоков предприятия важное место принадлежит их сбалансированности во времени. В процессе такой оптимизации используются два основных метода – выравнивание и синхронизация. Выравнивание денежных потоков направлено на сглаживание их объемов в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода времени. Этот метод оптимизации позволяет устранить в определенной мере сезонные и циклические различия в формировании денежных потоков (как положительных, так отрицательных), оптимизируя параллельно средние остатки денежных средств и повышая уровень абсолютной ликвидности. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью среднеквадратического отклонения или коэффициента вариации, которые в процессе оптимизации должны снижаться.

Рост чистого денежного потока обеспечивает повышение темпов экономического развития предприятия на принципах самофинансирования, снижает зависимость этого развития от внешних источников формирования финансовых ресурсов, обеспечивает прирост рыночной стоимости предприятия.

Отрицательные последствия дефицитного денежного потока проявляются в снижении ликвидности и уровня платежеспособности предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов, повышении доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам, задержках выплаты заработной платы (с соответствующим снижением уровня производительности труда персонала), росте продолжительности финансового цикла, а, в конечном счете, – в снижении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия.

Отрицательные последствия избыточного денежного потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что в конечном итоге также отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала предприятия.

9. Контроль денежных потоков предприятия

Обеспечение эффективного контроля над денежными потоками позволяет существенно снизить риск неплатежеспособности фирмы. Даже у предприятий, успешно осуществляющих хозяйственную деятельность и генерирующих достаточную сумму прибыли, неплатежеспособность может возникать как следствие несбалансированности различных видов денежных потоков во времени. Синхронизация поступления и выплат денежных средств, достигаемая в процессе управления денежными потоками предприятия, позволяет устранить этот фактор возникновения его неплатежеспособности.

Основной целью управления денежными потоками предприятия является обеспечение его финансового равновесия в процессе развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени.

Ответственность за обеспечение контроля над денежными потоками лежит на финансовом директоре предприятия. Чтобы обеспечить эффективный контроль над денежными потоками, необходимо документационное обеспечение всех операций, связанных с денежными потоками, которое бы обеспечивало всю полноту информации для финансового директора. Для этого необходимо ввести документы, регламентирующие расходование денежных средств, например заявку на оплату, также это могут быть служебные записки, реестры платежей и др. Минимальный набор реквизитов такого документа включает следующие разделы:

– инициатор платежа (подразделение, сотрудник);

– код выплаты в соответствии с классификатором статей выплат или проектов;

– срок платежа;

– подписи инициатора платежа, руководителя подразделения, руководителя компании.

Заявки на оплату служат инструментом сбора фактической информации. Реквизит "Инициатор платежа" позволяет отследить, какое подразделение компании осуществляет те или иные виды расходов. При этом необходимо авторизовать заявку у руководителя подразделения и генерального директора, что позволит избежать нецелевого использования средств компании.

Заявки легко классифицировать по подразделениям и статьям расходов даже в Excel. Накопив информацию о фактических платежах за два-три месяца, можно переходить к лимитированию расходов и составлению платежного календаря.

Для контроля платежей полезно провести анализ обоснованности расходования денежных средств и системы регистрации затрат. В заявку на оплату нужно добавить аналитические показатели: коэффициент оборачиваемости запасов (мгновенный, 30- и 90-дневный), суммы кредиторской задолженности каждому поставщику и просроченной дебиторской задолженности покупателей, а также период просрочки. Полезно также ввести показатель нормы оплат поставщикам в долях от выручки от продаж. Таким образом, создаются специальные формы для управления финансами, а названные показатели (обычно 3–5) позволяют понять, как и когда расходовать денежные средства.

Финансовый директор должен получить право подписи документов, регламентирующих платежи. Обычно такое право предоставляется распоряжением генерального директора, но в некоторых случаях – согласно решению собственника бизнеса или совета директоров.

Поскольку первым лицам компании подобные нововведения грозят некоторым ослаблением их влияния на финансовые потоки, то нужно разъяснять руководству необходимость делегирования полномочий, а также убеждать их внедрять систему бюджетирования, в рамках которой финансовый директор или подконтрольные ему сотрудники получат право решающей подписи в части платежей, утвержденных в бюджете.

Подписывая платежные документы, финансовый директор сможет своевременно получать информацию о деятельности компании, в том числе о ее расходах, приобретет статус топ-менеджера, что позволит избежать конфликтов с руководителями функциональных подразделений, а также начнет постепенно внедрять бюджетные процедуры.

Благодаря эффективной организации контроля над денежными потоками возможно разрабатывать эффективные решения по увеличению объема положительного денежного потока и уменьшению объема отрицательного денежного потока в долгосрочном периоде.

При этом рост объема положительного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнут за счет проведения следующих мероприятий:

– привлечения стратегических инвесторов с целью увеличения объема собственного капитала;

– дополнительной эмиссии акций;

– привлечения долгосрочных финансовых кредитов;

– продажи части (или всего объема) финансовых инструментов инвестирования;

– продажи (или сдачи в аренду) неиспользуемых видов основных средств.

Снижение объема отрицательного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнуто за счет проведения таких мероприятий, как:

– сокращение объема и состава реальных инвестиционных программ;

– отказ от финансового инвестирования;

– снижение суммы постоянных издержек предприятия.

Не секрет, что именно в финансовой деятельности нередки факты злоупотреблений, которые негативно влияют на всю хозяйственную деятельность предприятия и ущемляют права собственников. Поэтому обеспечение эффективности финансового контроля над денежными потоками предприятия является ключевым этапом в управлении денежными потоками.

10. Необходимость управления денежными потоками

Таким образом, следует отметить, что денежные потоки составляют большую часть финансовых ресурсов, используемых коммерческими организациями в процессе своей хозяйственной деятельности. Состоянием денежных потоков во многом предопределяется финансовое благополучие как отдельных организаций, так и экономической системы в целом.

Постоянное движение денежных средств является основой бесперебойного процесса производства и обращения. Это важнейшая функция денежных средств – производственная.

Денежные средства являются одной из основных финансовых категорий, оказывающих существенное влияние на сферу производства, сферу обращения, состояние расчетов в народном хозяйстве и, тем самым, на денежное обращение в стране, выполняют свою вторую функцию – платежно-расчетную.

Управление денежными потоками напрямую связано с механизмом определения плановой потребности предприятия в них, их нормированием. Для предприятия важно правильно определить оптимальную потребность в денежных средствах, что позволит с минимальными издержками получать прибыль, запланированную при данном объеме производства. Занижение величины средств влечет за собой неустойчивое финансовое состояние, перебои в производственном процессе и, как следствие, снижение объема производства и прибыли. В свою очередь, завышение размера средств снижает возможности предприятия производить капитальные затраты по расширению производства.

Выводы

Методы управления денежными потоками предприятий способствуют принятию более обоснованных и рациональных решений финансовыми менеджерами организаций. Использование рассмотренных принципов образования и управления денежными потоками в практической деятельности предприятий позволит оптимизировать структуру платежей предприятий. Оптимизация платежей предприятия достигается, в первую очередь, сбалансированностью денежных платежей, в результате чего повышается платежеспособность и становится возможным поддержание ее на необходимом уровне.

Эффективное управление денежными потоками позволяет ускорить оборачиваемость денежных средств, снизить потребность в привлечении дополнительных заемных средств, высвободить дополнительные денежные средства, которые возможно направить в оборот предприятия.

Литература

Учебники и монографии

1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учебное пособие для средних специальных учебных заведений. – М.: Финансы и статистика, 2006.

2. Бертонеш М., Найт Р.. Управление денежными потоками. – СПб.: Питер, 2005.

3. Бланк И.А. Управление денежными потоками. – К.: Ника-Центр, Эльга, 2007.

4. Бородина Е.И. Финансы предприятия. – М.: Финансы и статистика, 2005.

5. Бочаров В.В., Леонтьев В.Е. Корпоративные финансы. – СПб: Питер, 2005.

6. Ковалев В.В. Финансы предприятий – М.: Проспект, 2006.

7. Лихачева О.Н. Финансовое планирование на предприятии. – М.: ООО "ТК Велби", 2006.

8. Половинкин С.А. Управление финансами предприятия – М.: ФБК-Пресс, 2007.

9. Черкасов В.Е. Финансовый менеджмент. – Тверь: Тверской институт экономики и менеджмента, 2005.

Периодические издания

10. Митякова О.И. Оптимизация денежного потока как инструмент антикризисного управления предприятием // Финансы и кредит. – 2005. – №30. – С. 44-50.

11. Хорин А.Н. Отчет о движении денежных средств // Бухгалтерский учет. – 2005 г. – № 5. – С.: 24-29.

12. Бурцев В.В. Ревизия финансовой системы предприятия // Менеджмент в России и за рубежом. – 2004. – №3. – С. 35-40.

Денежный поток предприятия - это совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, образующихся его хозяйственной деятельностью.

Предпосылки:

1. Эффективно организованные денежные потоки предприятия являются предпосылкой достижения высоких результатов его хозяйственной деятельности.

2. Эффективное управление денежными потоками обеспечивает финансовую устойчивость предприятия.

3. Эффективное управление денежными потоками позволяет сократить потребность предприятия в заемном капитале.

4. Эффективное управление денежными потоками обеспечивает снижение риска неплатежеспособности предприятия.

Денежный поток предприятия включает в себя множество видов этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность.

Денежные потоки предприятия классифицируют по следующим основным признакам:

1) По масштабам обслуживания хозяйственного процесса:

· Денежный поток по предприятию в целом - это наиболее общий вид денежного потока, собирающий в себе все виды денежных потоков;

· Денежный поток по отдельным структурным частям предприятия;

· Денежный поток по отдельным хозяйственным операциям.

2) По видам хозяйственной деятельности:

· Денежный поток по операционной деятельности. Он характеризуется:

Денежными выплатами поставщикам сырья и материалов;

Сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность;

Налоговых платежей предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды.

· Денежный поток по инвестиционной деятельности. Он характеризуется:

Платежами и поступлениями денежных средств, связанных с осуществлением реального и финансового инвестирования;

Продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов.

· Денежный поток по финансовой деятельности. Он характеризуется:

Поступлениями и выплатами денежных средств, связанных с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала;

Получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов;

Уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников.

3) По направленности движения денежных средств:

· Положительный денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств на предприятие;

· Отрицательный денежный поток, характеризующий совокупность выплат денежных средств предприятием.

4) По методу исчисления объема:

· Валовой денежный поток, характеризующий все поступления или расходования денежных средств;

· Чистый денежный поток, характеризующий разницу между положительным и отрицательным денежными потоками.

5) По непрерывности формирования:

· Регулярный денежный поток, характеризующий поток поступления или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям;

· Дискретный денежный поток, характеризующий поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятия.

6) По уровню достаточности объема:

· Избыточный денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия;

· Дефицитный денежный поток - при котором поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия.

7) По методу оценки во времени:

· Настоящий денежный поток, характеризующий денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени.

· Будущий денежный поток, характеризующий денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени.

Классификация денежных потоков предприятия позволяет осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков на предприятиях.

1.2.1 Управление денежными потоками

Управление денежными потоками - это система принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием денежных средств и организацией их оборота, направленных на обеспечение финансового равновесия предприятия и устойчивого его роста.

Главные цели управления денежными потоками предприятия -- это возрастание рыночной стоимости предприятия и обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия. При осуществлении этих целей управление денежными потоками предприятия направлено на решение основных задач:

1. Формирование достаточного объема денежных ресурсов предприятия в соответствии с потребностями его предстоящей хозяйственной деятельности. Её осуществление возможно следующими путями:

Путём определения потребности в необходимом объеме денежных ресурсов предприятия;

Установления системы источников их образования;

Обеспечения минимизации стоимости их привлечения на предприятие.

2. Улучшение распределения образованного объема денежных ресурсов предприятия по видам хозяйственной деятельности и направлениям использования. При осуществлении этой задачи обеспечивается необходимая целесообразность в направлении денежных ресурсов предприятия на развитие различных видов его деятельности.

3. Обеспечение высокого уровня финансовой устойчивости предприятия в процессе его развития. Эта задача обеспечивается:

Образованием целесообразной структуры источников привлечения денежных средств;

Соотношением объема их привлечения из собственных и заемных источников;

Оптимизацией объемов привлечения денежных средств по предстоящим срокам их возврата;

Образованием достаточного объема денежных ресурсов.

4. Поддержание постоянной платежеспособности предприятия. Эта задача может быть осуществлена за счет:

Эффективного управления остатками денежных активов и их эквивалентов;

Обеспечения равномерности поступления денежных средств на предприятие;

Выбора наилучших средств платежа в расчетах по хозяйственным операциям.

5. Максимизация чистого денежного потока. Максимизация обеспечивает заданные темпы экономического развития предприятия на условиях самофинансирования. Данная задача может быть осуществлена за счет:

Создания денежного оборота предприятия;

Выбора эффективной амортизационной политики предприятия;

Своевременной реализации неиспользуемых активов.

6. Обеспечение минимизации потерь стоимости денежных средств в процессе их хозяйственного использования на предприятии.

Все рассмотренные задачи управления денежными потоками имеют взаимосвязь между собой, не смотря на то, что некоторые из них равноправны между собой. Вследствие этого, в процессе управления денежными потоками предприятия отдельные задачи должны быть оптимизированы между собой для наиболее эффективной реализации его главной цели.

1.2.2 Методы оценки денежного потока

Основные методы для расчёта величины денежного потока предприятия - это прямой метод, косвенный метод и матричный метод.

Рассмотрим более подробно каждый из этих методов.

1) Прямой метод. Анализ движения этим методом позволяет судить о ликвидности предприятия, что дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для уплаты по счетам текущих обязательств, а также осуществления инвестиционной деятельности. Данный метод основан на анализе движения денежных средств по счетам предприятия. Прямой метод может использоваться для:

Контроля за процессом образования прибыли;

Выводов относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам.

Недостатки:

Не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата;

Не раскрывает изменения абсолютного размера денежных средств предприятия;

Требует больших затрат времени;

Полученная отчетность менее полезна.

Этот метод направлен на получение данных, характеризующих валовой и чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Он призван отражать весь объем поступления и расходования денежных средств по отдельным видам хозяйственной деятельности и по всему предприятию в целом.

2) Косвенный метод. Суть этого метода состоит в преобразовании величины чистой прибыли в величину денежных средств.

Косвенный метод:

· основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах;

· позволяет показать взаимосвязь между разными видами деятельности предприятия;

· устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период;

· позволяет установить соответствие между финансовым результатом и собственными оборотными средствами;

· позволяет выявить наиболее проблемные "места скопления" замороженных денежных средств;

· разработать пути выхода из сложившейся ситуации.

Косвенный метод направлен на получение данных, характеризующих чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Главными методами для отчетности денежных средств предприятия косвенным методом являются:

Отчетный баланс:

Отчет о финансовых результатах.

3) Матричный метод. Матричная модель представляет собой прямоугольную таблицу, элементы которой отражают взаимосвязь объектов. Матричный баланс - это производный формат от стандартной формы баланса фирмы.

Алгоритм построения матричного баланса:

1) Выбирается размер матрицы баланса;

2) Производится преобразование стандартного баланса в агрегированный баланс;

3) Строится матрица размером 10х10, в которую переносятся данные из агрегированного баланса.

4) Под каждую статью актива подбирается источник финансирования, выверяются балансовые итоги по горизонтали и вертикали матрицы;

5) Строится «Разностный матричный баланс»;

6) Строится «Баланс денежных поступлений и расходов предприятия».

1.2.3 Планирование денежных потоков предприятия

Правильное планирование денежных потоков предприятия является главной проблемой стоящей перед каждым новым предприятием. Если предприятия не будут решать эту проблему, то в определённый момент у них не хватит денежной наличности, что повлечёт за собой банкротство предприятия. Когда предприятие получает платёж или производит выплату финансовых средств, то изменяется объём денежной наличности. Главной задачей плана денежных поступлений и выплат является спланировать синхронность поступления и расходования денежных средств.

Разработка плана денежных поступлений и выплат:

· оказывает влияние на прогнозируемые потоки платежей по отношению к кредитным институтам, инвесторам;

· позволяет контролировать ликвидность;

· инициирует разработку и реализацию соответствующих организационных и финансово-экономических мероприятий по балансированию платежных средств.

Элементы включающиеся в финансовое планирование:

· расчет денежных потоков на основе запаса платежных средств на начало периода;

· поддержание текущего баланса денежных поступлений и выплат путем планирования выплат по месяцам;

· расчет объемов внешнего финансирования и дефинансирования;

· расчет резервов ликвидности для определения желаемого запаса платежных средств на конец периода.

Планируя движение денежных средств (если намечены конкретные цели) определяется, когда и сколько денег поступит (будет уплачено), чтобы обеспечить эффективную деятельность предприятия.

Планирование поступлений и расходов поможет наиболее оптимально привлекать кредиты или выгодно вкладывать временно свободные денежные средства. Только реальные поступления и расходы, планируемые на конкретный период, необходимо включать в план. Это должны быть фактически выплачиваемые деньги.

Расчет компонентов плана начинается с определения объема денежных средств на начало периода. Затем производится расчет поступлений и выплат, связанных с текущей деятельностью предприятия.

План денежных поступлений и выплат строится на основе плана доходов и расходов с разбивкой по месяцам.

В ряде случаев полезно предусмотреть несколько возможных сценариев развития и соответственно дать несколько вариантов плана доходов и расходов и плана денежных поступлений и выплат.

Таблица 1

Формулы, используемые для расчёта показателей в плане денежных выплат и поступлений:

где Пр - это денежные поступления;

П - выплаты всего;

Д - прирост денежной наличности;

Он и Ок - остаток на начало и конец периода.

Если на расчётном счёте недостаточно денежных средств, оплата производится в установленной очерёдности платежей:

1. оплата требований о возмещении вреда, причиненного жизни и здоровью, а также требований о взыскании алиментов;

2. выплата выходных пособий и оплата труда лиц, работающих по трудовому договору, выплата вознаграждений по авторским договорам;

3. удовлетворяются требования кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом имущества должника;

4. производится оплата платежей в бюджет и внебюджетные фонды;

5. расчеты с другими кредиторами.

Если на неотложные платежи хватает денежных средств, то порядок перечисления будет зависеть от критериев:

· важности оплаты для предприятия и размера дохода, ожидаемого к получению от данного вложения денежных средств;

· размера пени или штрафов и других убытков в связи с просрочкой платежа.

При выборе критериев необходимо:

Выделить их «плюсы» и «минусы» в зависимости от сложившейся ситуации;

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

1. Теоретические основы управления денежными потоками организации

1.1 Методика анализа движения денежных потоков

Денежные средства - наиболее ликвидные активы и долго не задерживаются на данной стадии кругооборота. Однако в определенном размере они постоянно должны присутствовать в составе оборотных средств, иначе предприятие будет признано неплатежеспособным.

Основная цель анализа денежных потоков заключается в выявлении причин дефицита (избытка) денежных потоков и определении источников их поступления и направлений расходования для контроля за текущей ликвидностью и платежеспособностью предприятия. Его платежеспособность и ликвидность очень часто находятся в зависимости от реального денежного оборота в виде потока денежных платежей, отражаемых на счетах бухгалтерского учета 7, с. 124.

Основными задачами анализа денежных потоков являются:

оперативный, повседневный контроль за сохранностью наличных денежных потоков и ценных бумаг в кассе предприятия;

контроль за использованием денежных потоков строго по целевому назначению;

контроль за правильными и своевременными расчетами с бюджетом, банками, персоналом;

контроль за соблюдением форм расчетов, установленных в договорах с покупателями и поставщиками;

своевременная выверка расчетов с дебиторами и кредиторами для исключения просроченной задолженности;

диагностика состояния абсолютной ликвидности предприятия;

прогнозирование способности предприятия погасить возникшие обязательства в установленные сроки;

способствование грамотному управлению денежными потоками предприятия.

Основным источником информации для проведения анализа взаимосвязи прибыли, движения оборотного капитала и денежных потоков является баланс (ф. №1), приложение к балансу (ф. №5), отчет о финансовых результатах и их использовании (ф. №2). Особенностью формирования информации в этих отчетах является метод начислений, а не кассовый метод. Это означает, что полученные доходы, или понесенные затраты могут не соответствовать реальному «притоку» или «оттоку» денежных потоков на предприятии.

В отчете может быть показана достаточная величина прибыли и тогда оценка рентабельности будет высокой, хотя в то же время предприятие может испытывать острый недостаток денежных потоков для своего функционирования. И наоборот, прибыль может быть незначительной, а финансовое состояние предприятия - вполне удовлетворительным. Показанные в отчетности предприятия, данные о формировании и использовании прибыли не дают полного представления о реальном процессе движения денежных потоков.

Например, достаточно для подтверждения сказанного сопоставить величину балансовой прибыли, показанной в ф. №2 отчета о финансовых результатах и их использовании с величиной изменения денежных потоков в балансе. Прибыль является лишь одним из факторов (источников) формирования ликвидности баланса. Другими источниками являются: кредиты, займы, эмиссия ценных бумаг, вклады учредителей, прочие. Поэтому в некоторых странах в настоящее время отдается предпочтение отчету о движении денежных потоков как инструменту анализа финансового состояния фирмы. Например, в США с 1988 года введен стандарт, по которому предприятия, вместо составлявшегося ими до этого отчета об изменениях в финансовом положении, должны составлять отчет о движении денежных потоков. Такой подход позволяет более объективно оценить ликвидность фирмы в условиях инфляции и с учетом того, что при составлении остальных форм отчетности используется метод начисления, то есть он предполагает отражение расходов независимо от того, получены или уплачены соответствующие денежные суммы.

Отчет о движении денежных потоков - это документ финансовой отчетности, в котором отражаются поступление, расходование и нетто-изменения денежных потоков в ходе текущей хозяйственной деятельности, а также инвестиционной и финансовой деятельности за определенный период. Эти изменения отражаются так, что позволяют установить взаимосвязь между остатками денежных потоков на начало и конец отчетного периода.

Отчет о движении денежных потоков - это отчет об изменениях финансового состояния, составленный на основе метода потока денежных потоков. Он дает возможность оценить будущие поступления денежных потоков, проанализировать способность фирмы погасить свою краткосрочную задолженность и выплатить дивиденды, оценить необходимость привлечения дополнительных финансовых ресурсов. Данный отчет может быть составлен либо в форме отчета об изменениях в финансовом положении (с заменой показателя «чистые оборотные активы» на показатель «денежные средства»), либо по специальной форме, где направления движения денежных потоков сгруппированы по трем направлениям: хозяйственная (операционная) сфера, инвестиционная и финансовая сферы.

Логика анализа достаточно очевидна - необходимо выделить по возможности все операции, затрагивающие движение денежных потоков. Это можно сделать различными способами, в частности путем анализа всех оборотов по счетам денежных потоков (счета 50, 51, 52, 55, 57). Однако в мировой учетно-аналитической практике применяют, как правило, один из двух методов, известных как прямой и косвенный методы. Разница между ними состоит в различной последовательности процедур определения величины потока денежных потоков в результате текущей деятельности:

прямой метод основывается на исчислении притока (выручка от реализации продукции, работ и услуг, авансы полученные и др.) и оттока (оплата счетов поставщиков, возврат полученных краткосрочных ссуд и займов и др.) денежных потоков, т.е. исходным элементом является выручка;

косвенный метод основывается на идентификации и учете операций, связанных с движением денежных потоков, и последовательной корректировке чистой прибыли, т.е. исходным элементом является прибыль.

На практике используют два метода расчета денежных потоков - прямой и косвенный.

Прямой метод расчета основан на отражении итогов операций (оборотов) по счетам денежных потоков за период. При этом операции группируются по трем видам деятельности:

текущая (основная) деятельность - получение выручки от реализации, авансы, уплата по счетам поставщиков, получение краткосрочных кредитов и займов, выплата заработной платы, расчеты с бюджетом, выплаченные / полученные проценты по кредитам и займам;

инвестиционная деятельность - движение средств, связанных с приобретением или реализацией основных средств и нематериальных активов;

финансовая деятельность - получение долгосрочных кредитов и займов, долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения, погашение задолженности по полученным ранее кредитам, выплата дивидендов.

Необходимые данные берется из форм бухгалтерской отчетности: «Бухгалтерского баланса» и «Отчета о движении денежных потоков.

Расчет денежного потока прямым методом дает возможность оценивать платежеспособность предприятия, а также осуществлять оперативный контроль за поступлением и расходованием денежных потоков. В Росси прямой метод положен в основу формы «Отчета о движении денежных потоков». При этом превышение поступлений над выплатами как по предприятию в целом, так и по видам деятельности означает приток средств, а превышение выплат над поступлениями - их отток.

В долгосрочной перспективе прямой метод расчета величины денежных потоков дает возможность оценить уровень ликвидности активов. В оперативном управлении финансами прямой метод может использоваться для контроля за процессом формирования выручки от продажи продукции (товаров, услуг) и выводов относительно достаточности денежных потоков для платежей по финансовым обязательствам.

Недостатком этого метода является невозможность учесть взаимосвязи полученного финансового результата (прибыли) и изменения абсолютного размера денежных потоков предприятия.

Косвенный метод предпочтителен с аналитической точки зрения, так как позволяет определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением величины денежных потоков. Расчет денежных потоков данным методом ведется от показателя чистой прибыли с необходимыми его корректировками в статьях, не отражающих движение реальных денег по соответствующим счетам.

Для устранения расхождений в формировании чистого финансового результата и чистого денежного потока производятся корректировки чистой прибыли или убытка с учетом:

изменений в запасах, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложениях, краткосрочных обязательствах, исключая займы и кредиты, в течение периода;

неденежных статей: амортизация внеоборотных активов; курсовые разницы; прибыль (убыток) прошлых лет, выявленная в отчетном периоде и другое;

иных статей, которые должны найти отражение в инвестиционной и финансовой деятельности.

В методических целях можно выделить определенную последовательность осуществления таких корректировок.

На первом этапе устраняется влияние на чистый финансовый результат операций неденежного характера. Например, выбытие объектов основных средств и нематериальных активов вызывает учетный убыток в размере их остаточной стоимости. Вполне понятно, что никакого воздействия на величину денежных потоков операции списания с баланса остаточной стоимости имущества не оказывают, поскольку связанный с ними отток средств произошел значительно раньше - в момент его приобретения. Следовательно, сумма убытка в размере недоамортизированной стоимости должна быть добавлена к величине чистой прибыли.

На втором этапе корректировочные процедуры выполняются с учетом изменений в статьях оборотных активов и краткосрочных обязательств. Цель проведения корректировок состоит в том, чтобы показать, за счет каких статей оборотных активов и краткосрочных обязательств произошло изменение суммы денежных потоков в конце отчетного периода по сравнению с его началом. Увеличение статей оборотных активов характеризуется использованием средств и, следовательно, расценивается как отток денежных потоков. Уменьшение статей оборотных активов характеризуется высвобождением средств и расценивается как приток денежных потоков.

1.2 Управление денежными потоками организации

Управление денежными активами или остатком денежных потоков и их эквивалентов, постоянно находящимся в распоряжении предприятия, составляет неотъемлемую часть функций общего управления оборотными активами некоммерческих предприятий.

Размер остатка денежных активов, которым оперирует предприятие в процессе хозяйственной деятельности, определяет уровень его абсолютной платежеспособности (готовность предприятия немедленно рассчитаться по всем своим неотложным финансовым обязательствам), влияет на размер капитала, инвестируемого в оборотные активы, а также характеризует в определенной мере его инвестиционные возможности (инвестиционный потенциал осуществления предприятием краткосрочных финансовых инвестиций).

Основной целью финансового менеджмента в процессе управления денежными активами является обеспечение постоянной платежеспособности предприятия. В этом получает свою реализацию функция денежных активов как средства платежа, обеспечивающая реализацию целей формирования их операционного, страхового и компенсационного остатков. Приоритетность этой цели определяется тем, что ни большой размер оборотных активов и собственного капитала, ни высокий уровень рентабельности хозяйственной деятельности не могут застраховать предприятие от возбуждения против него иска о банкротстве, если в предусмотренные сроки из-за нехватки денежных активов оно не может рассчитаться по своим неотложным финансовым обязательствам.

Поэтому в практике финансового менеджмента управление денежными активами часто отождествляется с управлением платежеспособностью (или управлением ликвидностью).

Управление денежными потоками осуществляется также с помощью прогнозирования денежного потока, т.е. поступления (притока) и использования (оттока) денежных потоков. Размер денежных притоков и оттоков в условиях нестабильности и инфляции может быть определен весьма приблизительно и только на короткий период, например, месяц, квартал.

Величина предполагаемых поступлений рассчитывается с учетом среднего срока оплаты счетов и продажи в кредит. Учитывается изменение дебиторской задолженности за избранный период, что может увеличить или уменьшить приток денежных потоков, определяется влияние внереализационных операций и прочих поступлений.

Параллельно прогнозируется отток денежных потоков, т.е. предполагаемая оплата счетов за поступившие товары, а главным образом погашение кредиторской задолженности. Предусматриваются платежи в бюджет, налоговые органы и внебюджетные фонды, выплаты дивидендов, процентов, оплата труда работников предприятия, возможные инвестиции и другие расходы.

В итоге определяется разница между притоком и оттоком денежных потоков - чистый денежный поток со знаком плюс или минус. Если превышает сумма оттока, то рассчитывается величина краткосрочного финансирования в виде банковской ссуды или других поступлений для того, чтобы обеспечить прогнозируемый денежный поток.

Определение минимально необходимой потребности в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности направлено на установление нижнего предела остатка необходимых денежных активов и осуществляется на основе прогноза денежного потока по следующей формуле :

где ДА min - минимально необходимая потребность в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности в предстоящем периоде;

ПР ДА - предполагаемый объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в предстоящем периоде;

О ДА - оборачиваемость денежных активов (в разах) в аналогичном по сроку отчетном периоде (с учетом планируемых мероприятий по ускорению оборота денежных активов).

Расчет минимально необходимой потребности в денежных активах может быть осуществлен и иным методом :

где ДА К - остаток денежных активов на конец отчетного периода;

ФР ДА - фактический объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в отчетном периоде.

Анализ денежного потока и управление им позволяют определить его оптимальный уровень, способность предприятия рассчитаться по своим текущим обязательствам и осуществлять инвестиционную деятельность.

Обобщенной характеристикой структуры источников формирования является качество чистого денежного потока. Высокое его качество характеризуется ростом доли чистой прибыли, полученной за счет роста выпуска продукции и снижения ее себестоимости, а низкое - за счет увеличения доли чистой прибыли, связанного с ростом цен на продукцию, осуществлением внереализационных операций, в общем объеме чистой прибыли.

При этом важно определить достаточность генерируемого в процессе хозяйственной деятельности чистого денежного потока для финансирования возникающих потребностей. Для этого используется коэффициент достаточности чистого денежного потока (КД ЧПД), который рассчитывается по следующей формуле

КД ЧПД = (3)

где ОД - сумма выплат основного долга по долго- и краткосрочным кредитам и займам организации;

У - индекс - дивиденды учредителей;

З ТМ - сумма прироста запасов товарно-материальных ценностей в составе оборотных активов организации;

Д у - сумма дивидендов (процентов), выплаченных собственникам предприятия (акционерам, пайщикам) на вложенный капитал.

Для оценки синхронности формирования положительного и отрицательного денежных потоков по отдельным интервалам отчетного периода рассматривается динамика остатков денежных активов организации, отражающая уровень этой синхронности и обеспечивающая абсолютную платежеспособность, рассчитывается коэффициент ликвидности денежного потока (КЛ ДП) организации по отдельным интервалам рассматриваемого периода по формуле

где ПДП - сумма поступлений денежных средств;

ДА К, ДА Н - сумма остатка денежных средств организации соответственно на конец и начало рассматриваемого периода;

ОДП - сумма расходования денежных средств.

Обобщающими показателями эффективности денежных потоков организации являются коэффициент эффективности денежного потока (КЭдп) и коэффициент реинвестирования чистого денежного потока (КРчпд), которые рассчитываются по следующим формулам:

КЭдп = и КРчпд = (5)

где?РИ и?ФИд - суммы прироста соответственно реальных инвестиций и долгосрочных финансовых инвестиций организации.

Результаты расчетов используются для оптимизации денежных потоков, которая представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации с учетом условий и особенностей осуществления хозяйственной деятельности.

От эффективности управления денежными потоками зависят финансовое состояние компании и возможность быстро адаптироваться в случаях непредвиденных изменений на финансовом рынке.

В западной практике финансового менеджмента применяются более сложные модели управления денежным потоком. Это модель Баумоля и модель Миллера-Орра. Однако применение этих моделей в России в нынешних рыночных условиях (высокий уровень инфляции, возрождающийся фондовый рынок, резкие колебания ставок рефинансирования ЦБ РФ и др.) не представляется возможным.

Одной из основных задач управления денежными потоками является оптимизация среднего остатка денежных активов предприятия. Такая оптимизация обеспечивается путем расчетов необходимого размера отдельных видов этого остатка в предстоящем периоде.

Потребность в операционном (трансакционном) остатке денежных активов характеризует минимально необходимую их сумму, необходимую для осуществления текущей хозяйственной деятельности. Расчет этой суммы основывается на планируемом объеме отрицательного денежного потока по операционной деятельности (соответствующем разделе плана поступления и расходования денежных потоков) и количестве оборотов денежных активов.

где ДА о - операционный остаток денежных потоков,

ПО од - планируемый объем отрицательного (суммы расходования денежных потоков) денежного потока по операционной деятельности предприятия,

КО да - количество оборотов среднего остатка денежных потоков в планируемом периоде.

Потребность в страховом (резервном) остатке денежных активов определяется на основе рассчитанной суммы их операционного остатка и коэффициента неравномерности (коэффициента вариации) поступления денежных потоков на предприятие по отдельным месяцам предшествующего года.

где ДА с - страховой (резервный) остаток денежных активов,

ДА о - планируемый операционный остаток денежных потоков,

КВ пдс - коэффициент вариации поступления денежных потоков на предприятии.

Потребность в компенсационной остатке денежных активов планируется в размере, определенном соглашением о банковском обслуживании. Однако так как соглашение с банком, осуществляющим расчетное обслуживание некоммерческих организаций, такое требование не содержит, этот вид остатка денежных активов на предприятии не планируется.

Так как эта часть денежных активов не теряет своей стоимости в процессе хранения (при формировании эффективного портфеля краткосрочных финансовых инвестиций), их сумма верхним пределом не ограничивается. Критерием формирования этой части денежных активов выступает необходимость обеспечения более высокого коэффициента рентабельности краткосрочных инвестиций в сравнении с коэффициентом рентабельности операционных активов.

Общий размер среднего остатка денежных активов в плановом периоде определяется путем суммирования рассчитанной потребности в отдельных их видах:

где ДА - средняя сумма денежных активов предприятия в планируемом периоде,

ДА о - средняя сумма операционного остатка денежных активов,

ДА с - средняя сумма страхового (резервного) остатка денежных активов,

ДА к - средняя сумма компенсационного остатка денежных активов,

ДА и - средняя сумма инвестиционного остатка денежных активов.

Учитывая, что остатки денежных активов трех последних видов являются в определенной степени взаимозаменяемыми, общая потребность в них при ограниченных финансовых возможностях некоммерческой организации может быть соответственно сокращена.

При управлении денежными потоками некоммерческая организация обязательно решается проблема обеспечения рентабельного использования временно свободного остатка денежных активов. На этом этапе формирования политики управления денежными активами разрабатывается система мероприятий по минимизации уровня потерь альтернативного дохода в процессе их хранения и противоинфляционной защиты.

К числу основных из таких мероприятий относятся:

Согласование с банком, осуществляющим расчетное обслуживание предприятия, условий текущего хранения остатка денежных активов с выплатой депозитного процента по средней сумме этого остатка (например, путем открытия контокоррентного счета в банке);

Использование краткосрочных денежных инструментов инвестирования (в первую очередь, депозитных вкладов в банках) для временного хранения страхового и инвестиционного остатков денежных активов;

Использование высокодоходных фондовых инструментов для инвестирования резерва и свободного остатка денежных активов (государственных краткосрочных облигаций; краткосрочных депозитных сертификатов банков и т.п.), но при условии достаточной ликвидности этих инструментов на финансовом рынке.

При управлении денежными потоками в организации осуществляется финансовое планирование.

Система финансового планирования на предприятии включает:

1) систему бюджетного планирования деятельности структурных подразделений;

2) систему сводного (комплексного) бюджетного планирования деятельности предприятия.

В целях организации бюджетного планирования деятельности структурных подразделений предприятия разрабатывается сквозная система бюджетов, объединяющая следующие функциональные бюджеты, охватывающие базу финансовых расчетов предприятия:

Бюджет фонда оплаты труда, на основании которого прогнозируются платежи во внебюджетные фонды и некоторые налоговые отчисления;

Бюджет материальных затрат, составляемый на основании норм расхода сырья, комплектующих, материалов и объема производственной программы структурных подразделений;

Бюджет амортизации, включающий направления использования ее на капитальный ремонт, текущий ремонт и реновацию;

Бюджет прочих расходов (командировочных, транспортных и т.п.);

Бюджет погашения кредитов и займов, разрабатываемый на основании плана-графика платежей;

Налоговый бюджет, включающий все налоги и обязательные платежи в бюджет, а также во внебюджетные фонды. Данный бюджет планируется в целом по предприятию.

Разработка бюджетов структурных подразделений и служб основана на принципе декомпозиции, заключающемся в том, что бюджет более низкого уровня является детализацией бюджета более высокого уровня. Сводные бюджеты по каждому структурному подразделению разрабатываются, как правило, ежемесячно. В целях равномерного обеспечения предприятия и его подразделений оборотными средствами в них указываются ежедневные плановые и фактические затраты, а также в целом на месяц.

Составной частью финансового планирования является определение центров ответственности - центров затрат и центров доходов. Подразделения, в которых измерение выхода продукции затруднено или которые работают на внутренних потребителей, целесообразно преобразовывать в центры затрат (расходов). Подразделения, выпускающие продукцию, идущую конечному потребителю, преобразуются в центры прибыли, или центры доходов.

В системе текущего финансового планирования необходимо определить реальное поступление денег на предприятие. Это возможно после проведения анализа денежных потоков. Для этого необходимо иметь данные о притоке и оттоке денежных потоков по трем направлениям: обычная (текущая) деятельность, инвестиционная деятельность и финансовая деятельность. Притоком является, любое увеличение статей обязательств или уменьшение активных счетов, оттоком - любое уменьшение статей обязательств или увеличение активных статей баланса.

Финансовое планирование является завершающим этапом планирования на предприятии.

Таким образом, в процессе осуществления своей деятельности любому предприятию следует проводить анализ системы организации управления потоками денежных потоков для выявления центров притока и оттока денежных потоков. Основной целью организации управления потоками денежных потоков на предприятии является выявление причин дефицита (избытка) денежных потоков и определении источников их поступления и направлений расходования для контроля за текущей ликвидностью и платежеспособностью предприятия. Его платежеспособность и ликвидность очень часто находятся в зависимости от реального денежного оборота в виде потока денежных платежей.

2. Анализ деятельности организации по управлению денежными потоками на примере некоммерческой организации УК «Дворец культуры металлургов»

денежный некоммерческий поток организация

2.1 Характеристика особенностей деятельности УК «Дворец культуры металлургов»

Учреждение культуры «Дворец культуры металлургов» является некоммерческой организацией. Основной вид деятельности - деятельность библиотек, архивов, учреждений культуры.

Организация зарегистрирована Регистрационной палатой Администрации г. Липецка 31.08 1998 г.

Полное наименование: Учреждение культуры «Дворец культуры металлургов». Сокращенное наименование: Учреждение культуры «ДК металлургов»

Место нахождения организации: 398005, г. Липецк, проспект Мира, 22.

Таблица 1 - Основные показатели финансово-экономического состояния учреждение культуры «ДК металлургов» в 2010-2012 годах

Показатель		Отклонения, (+-)	Темпы роста, %
1. Основные средства, тыс. руб.
2. Запасы, тыс. руб.
3. Денежные средства, тыс. руб.
4. Выручка от реализации продукции, оказания услуг, тыс. руб.
5. Себестоимость реализованной продукции, тыс. руб.
6. Прибыль от реализации товарной продукции, оказания услуг, тыс. руб.
7. Чистая прибыль, тыс. руб.
8. Среднесписочная численность, чел.
9. Производительность труда, тыс. руб./чел.

По данным таблицы 1 видно, что за 2011 г. в учреждение культуры «ДК металлургов» размер основных фондов увеличился на 1281 тыс. руб. или на 36,0%, размер запасов - 573 тыс. руб. или на 1910,0%, денежные средства организации сократились на 1416 тыс. руб. или на 81,2%, выручка от реализации - на 1742 тыс. руб. или на 78,8%, чистая прибыль - на 517 тыс. руб. или на 74,4%, дебиторская задолженность организации увеличилась на 428 тыс. руб. или на 104,1%, кредиторская задолженность - на 653 тыс. руб. или на 2612%.

За 2012 г. в учреждение культуры «ДК металлургов» размер основных фондов увеличился на 1090 тыс. руб. или на 22,5%, размер запасов сократился на 29 тыс. руб. или на 4,8%, денежные средства организации сократились на 114 тыс. руб. или на 34,7%, выручка от реализации увеличилась на 2235 тыс. руб. или на 475,5%, чистая прибыль - на 321 тыс. руб. или на 180,3%, дебиторская задолженность организации уменьшилась на 140 тыс. руб. или на 16,7%, кредиторская задолженность - на 34 тыс. руб. или на 5,0%.

2.2 Анализ движения денежных потоков УК «Дворец культуры металлургов»

Основная цель анализа денежных потоков заключается в выявлении причин дефицита (избытка) денежных потоков и определении источников их поступления и направлений расходования для контроля за текущей ликвидностью и платежеспособностью предприятия.

Его платежеспособность и ликвидность очень часто находятся в зависимости от реального денежного оборота в виде потока денежных платежей, отражаемых на счетах бухгалтерского учета.

За 2011 год остаток денежных потоков вырос на 217 тыс. руб. или в 4,1 раза. На это изменение повлиял приток денежных потоков от текущей деятельности в сумме 1606 тыс. руб. Однако по инвестиционной деятельности произошел отток денежных потоков в размере 1389 тыс. руб.

За 2012 год остаток денежных потоков снизился на 71 тыс. руб. или в 1,3 раза. На это изменение повлиял приток денежных потоков от текущей деятельности в сумме 978 тыс. руб.

Таблица 2 - Вертикальный анализ поступления и расходования денежных потоков в учреждении культуры «ДК металлургов» в 2010-2012 гг., тыс. руб.

Наименование показателей	Абсолютная величина		Абсолютная величина	Доля от суммы всех источников денежных потоков, %	Абсолютная величина
1. Поступление и источники денежных потоков
Выручка от реализации
Целевые поступления
Прочие поступления.
Итого поступлений денежных потоков
2. Использование денежных потоков

Из таблицы 2 следует, что основным источником притока денежных потоков в учреждении культуры «ДК металлургов» в 2010 году было целевое финансирование - 86,2%.

Среди направлений расходования денежных потоков учреждения культуры «ДК металлургов» основной удельный вес занимают: оплата счетов поставщиков (70,5%), оплата труда персонала и взносы во внебюджетные фонды (23,4%), расчеты с бюджетом (3,3%), финансирование приобретения активной части основных средств (2,1%), прочие расходы (0,7%).

Чистое изменение денежных потоков (превышение оттока над притоком) составляет -48 тыс. руб. или 0,3%.

Основным источником притока денежных потоков 2011 г. в учреждении культуры «ДК металлургов» было целевое финансирование - 87,7%.

Среди направлений расходования денежных потоков учреждения культуры «ДК металлургов» основной удельный вес занимают: оплата счетов поставщиков (53,5%), оплата труда персонала и взносы во внебюджетные фонды (28,7%), расчеты с бюджетом (4,5%), на выдачу подотчетных сумм (2,8%), финансирование приобретения активной части основных средств (9,4%), прочие расходы (1,3%).

Чистое изменение денежных потоков (превышение притока над оттоком) составляет 1,5%.

Основным источником притока денежных потоков 2012 г. в учреждении культуры «ДК металлургов» было целевое финансирование - 83,6%.

Среди направлений расходования денежных потоков учреждения культуры «ДК металлургов» основной удельный вес занимают: оплата счетов поставщиков (58,8%), оплата труда персонала и взносы во внебюджетные фонды (26,6%), расчеты с бюджетом (5,6%), на выдачу подотчетных сумм (2,7%), финансирование приобретения активной части основных средств (5,2%), прочие расходы (1,1%).

Чистое изменение денежных потоков (превышение оттока над притоком) составляет 0,4%.

Расходование денежных потоков уменьшилось на 2898 тыс. руб., в том числе: на оплату поставщикам сократилось на 4596 тыс. руб., на оплату труда увеличилось на 67 тыс. руб., на расчеты с внебюджетными фондами - на 49 тыс. руб., на выдачу подотчетным сумм - на 410 тыс. руб., на приобретение основных средств - на 1013 тыс. руб., на расчеты с бюджетом - на 95 тыс. руб., на прочие выплаты - на 64 тыс. руб.

За 2012 год поступления денежных потоков увеличились на 4941 тыс. руб., в том числе:

Целевое финансирование организации увеличилось на 3508 тыс. руб.,

Выручка по текущей деятельности - на 1664 тыс. руб.,

Прочие поступления сократились на 231 тыс. руб.

Использование денежных потоков увеличилось на 5229 тыс. руб., в том числе: на оплату поставщикам увеличилось на 3903 тыс. руб., на оплату труда увеличилось на 1119 тыс. руб., на расчеты с внебюджетными фондами сократилось на 37 тыс. руб., на выдачу подотчетным сумм увеличилось на 139 тыс. руб., на приобретение основных средств уменьшилось на 340 тыс. руб., на расчеты с бюджетом увеличилось на 446 тыс. руб., на прочие выплаты сократилось на 1 тыс. руб.

Анализ денежных потоков косвенным методом предпочтителен с аналитической точки зрения, так как позволяет определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением величины денежных потоков.

По результатам анализа денежных потоков в учреждении культуры «ДК металлургов» за 2011 год косвенным методом можно сделать следующие выводы:

1. за отчетный период снизился размер чистой прибыли по сравнению с предыдущим на 517 тыс. руб.;

2. увеличились остатки запасов на 573 тыс. руб. на складах;

3. увеличилась дебиторская задолженность на 315 тыс. руб.;

4. увеличилась кредиторская задолженность на 653 тыс. руб.;

6. общее изменение денежных потоков от всех видов деятельности составило +473 тыс. руб.

По результатам анализа денежных потоков за 2012 год в учреждении культуры «ДК металлургов» косвенным методом можно сделать следующие выводы:

1. за отчетный период увеличился размер чистой прибыли по сравнению с предыдущим на 321 тыс. руб.;

2. снизились остатки запасов на 29 тыс. руб.;

3. снизилась дебиторская задолженность на 140 тыс. руб.;

4. снизилась кредиторская задолженность на 334 тыс. руб.;

5. выявлена недостаточность собственных средств (чистой прибыли и амортизационных отчислений) для осуществления инвестиционной деятельности;

6. общее изменение денежных потоков от всех видов деятельности составило +982 тыс. руб.

Таким образом, проведя анализ движения денежных потоков в учреждении культуры «ДК металлургов» было выявлено, что организация не всегда способна генерировать достаточный объем денежных потоков для осуществления своей деятельности.

2.3 Анализ эффективности работы по управлению денежными потоками в УК «Дворец культуры металлургов»

Управление денежными активами или остатком денежных потоков и их эквивалентов, постоянно находящимся в распоряжении предприятия, составляет неотъемлемую часть функций общего управления оборотными активами учреждения культуры «Дворец культуры металлургов».

Основной целью финансового менеджмента в процессе управления денежными активами является обеспечение постоянной платежеспособности предприятия.

Наряду с этой основной целью важной задачей финансового менеджмента в процессе управления денежными активами является обеспечение эффективного использования временно свободных денежных потоков, а также сформированного инвестиционного их остатка.

В процессе управления денежными потоками рассчитываются следующие показатели денежных потоков в организации.

По данным таблицы 3 видно, что коэффициент участия денежных активов в совокупных оборотных активах за 2011 г. снизился на 57%, а за 2012 г. - на 6%. Период оборота денежных активов за 2011 г. снизился на 27,8 дня, а за 2012 г. - на 4,17 дня. Количество оборотов денежных активов за 2011 г. увеличилось на 34,98 об., а аз 2012 г. - на 48,26 об.

Таблица 3 - Показатели движения и состояния денежных потоков в учреждении культуры «Дворец культуры металлургов» в 2010-2012 гг.

Показатель				Отклонение, +/-
1. Коэффициент участия денежных активов в совокупных оборотных активах
2. Период оборота денежных активов, дн.
3. Количество оборотов денежных активов
4. Коэффициент абсолютной ликвидности
5. Коэффициент критической ликвидности
6. Коэффициент текущей ликвидности

Все коэффициенты ликвидности выше своих нормативных значений, что является положительным фактом.

Произведем расчет планируемой суммы операционного остатка денежных активов учреждения культуры «ДК металлургов» в 2013 году.

20133: 93,41 = 215 тыс. руб.

Произведем расчет планируемой суммы страхового остатка денежных активов учреждения культуры «ДК металлургов» в 2013 году.

ДА с = 215 х 70% = 151 тыс. руб.

Потребность в компенсационной остатке денежных активов планируется в размере, определенном соглашением о банковском обслуживании. Однако так как соглашение с банком, осуществляющим расчетное обслуживание учреждения культуры «ДК металлургов», такое требование не содержит, этот вид остатка денежных активов на предприятии не планируется.

Потребность в инвестиционном (спекулятивном) остатке денежных активов планируется исходя из финансовых возможностей предприятия только после того, как полностью обеспечена потребность в других видах остатков денежных активов.

Общий размер среднего остатка денежных активов в плановом периоде определяется путем суммирования рассчитанной потребности в отдельных их видах: ДА = 215 + 151 = 366 тыс. руб.

Учитывая, что остатки денежных активов трех последних видов являются в определенной степени взаимозаменяемыми, общая потребность в них при ограниченных финансовых возможностях учреждения культуры «ДК металлургов» может быть соответственно сокращена.

При управлении денежными потоками учреждения культуры «ДК металлургов» обязательно решается проблема обеспечения рентабельного использования временно свободного остатка денежных активов. На этом этапе формирования политики управления денежными активами разрабатывается система мероприятий по минимизации уровня потерь альтернативного дохода в процессе их хранения и противоинфляционной защиты.

Библиографический список

Гражданский кодекс Российской Федерации [Текст], часть II от 26.01.96 г. №14-ФЗ (в ред. от 24.10.97 г.).

Налоговый кодекс Российской Федерации [Текст], часть II от 05.08.2000 г. №118-ФЗ.

Балабанов, А. Финансы [Текст] / А. Балабанов, И. Балабанов. - СПб.: Питер, 2013. - 356 с.

Белолипецкий, В.Г. Финансы фирмы [Текст] / В.Г. Белолипецкий. - М.: ИНФРА-М, 2012. - 320 с.

7. Бланк, И.А. Управление активами [Текст] / И.А. Бланк. - Киев: Ника-Центр, Эльга, 2012. - 340 с.

8. Бланк, И.А. Управление денежными потоками [Текст] / И.А. Бланк. - Киев: Ним Центр, Эльга, 2013. - 620 с.

9. Бланк, И.А. Основы финансового менеджмента [Текст]. В 2-х томах / И.А. Бланк. - Киев: Ника-Центр, Эльга, 2012. - 280 с.

10. Бочаров, В.В. Финансовый анализ [Текст] / В.В. Бочаров. - СПб.: Питер, 2012. - 490 с.

11. Гаврилова, А.Н. Финансовый менеджмент [Текст] / А.Н. Гаврилова. - М.: КНОРУС, 2013. - 336 с.

12. Герчикова, И.М. Финансовый менеджмент [Текст] / И.М. Герчикова. - М.: АО Консалтбанкир, 2012. - 520 с.

13. Грачёв, А.В. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия [Текст] / А.В. Грачев. - М.: Финпресс, 2013. - 380 с.

14. Ирвин, Д. Финансовый контроль [Текст]:Пер. с англ. / Д. Ирвин - М.: Финансы и статистика, 2013. - 620 с.

15. Ковалев, В.В. Введение в финансовый менеджмент [Текст] / В.В. Ковалев. - М.: Финансы и статистика, 2013. - 390 с.

16. Ковалев, В.В. Финансы предприятий [Текст] / В.В. Ковалев, Вит.В. Ковалев. - М.: ООО ВИТРЭМ, 2011. - 405 с.

17. Ковалев, В.В. Финансовый анализ [Текст]: методы и процедуры / В.В. Ковалев. - М.: «Финансы и статистика», 2013. - 580 с.

18. Крейнина, М.Н. Финансовый менеджмент [Текст] / М.Н. Крейнина. - М.: Дело и Сервис, 2011. - 429 с.

19. Перар, Ж. Управление финансами некоммерческой организации [Текст]: Пер. с франц. / Ж. Перар. - М.: Финансы и статистика, 2010. - 356 с.

20. Родионова, В.М. Финансовый контроль [Текст] / В.М. Родионова. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2013. - 475 с.

21. Савчук, В.П. Финансовый менеджмент предприятий [Текст] / В.П. Савчук. - К.: Максимум, 2013. - 375 с.

22. Стоянова, Е.С. Финансовый менеджмент. Российская практика [Текст] / Е.С. Стоянова. - М.: Перспектива, 2012. - 194 с.

23. Сухарева, Л.А. Контроллинг - основа управления бизнесом [Текст] / Л.А. Сухарева. - К.: Эльга - Ника-Центр, 2012. - 840 с.

24. Теплова, Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и финансовый менеджмент [Текст] / Под ред. Поляка Г.Б. - М.: ЮНИТИ, 2013. - 735 с.

25. Финансовый менеджмент: теория и практика [Текст] / Под ред. Стояновой Е.С. - М.: Перспектива, 2012. - 656 с.

26. Финансовый менеджмент [Текст] / Под ред. Самсонова Н.ф. - М.: ЮНИТИ, 2013. - 495 с.

27. Финансовый менеджмент [Текст]: учебник / Под ред. Ковалевой A.M. -
М.: ИНФРА-М, 2013. - 675 с.

28. Финансовый менеджмент [Текст] / Под ред. Шохина Е.И. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2013. - 570 с.

Размещено на Allbest.ru

Подобные документы

Сущность денежных средств и денежных потоков в деятельности организации. Основные источники информации для анализа и управления денежными потоками. Методы управления денежными потоками. Анализ денежных потоков на предприятии на примере ООО "Профиз".

дипломная работа , добавлен 13.09.2016


Понятие и сущность денежных потоков. Методы управления и планирования денежных потоков организации. Определение оптимального уровня денежных средств. Виды денежных авуаров, формируемых в составе оборотных активов. Этапы управления денежными активами.

дипломная работа , добавлен 13.01.2015


Дефицит денежных средств на предприятиях. Понятие и сущность денежных потоков. Классификация денежных потоков. Планирование разработки системы управления денежными потоками. Обеспечение системой эффективного контроля за денежными потоками предприятия.

реферат , добавлен 23.10.2011


Теоретическое исследование методов расчета и планирования денежных потоков предприятия. Комплексный финансовый анализ организации управления денежными потоками предприятия на примере ЗАО "Юником". Оценка возможности оптимизации движения денежных потоков.

дипломная работа , добавлен 07.06.2011


Исследование экономической сущности и роли денежных потоков в деятельности организации. Изучение факторов, влияющих на их формирование. Характеристика основных показателей движения денежных потоков организации ООО "ТехСтройПлюс" и методов их оценки.

дипломная работа , добавлен 26.03.2013


Сущность и состав денежных активов, направления и особенности их движения на предприятии. Подходы, направления и основные этапы управления денежными потоками предприятия. Оценка инструментов повышения эффективности использования денежных ресурсов.

курсовая работа , добавлен 23.10.2014


Причины нарушения финансового равновесия на предприятии. Управление денежными потоками, финансовая политика предприятия. Учет движения денежных средств на предприятии. Анализ потоков денежных средств. Составление бюджета денежных средств (бюджетирование).

реферат , добавлен 23.12.2008


Теоретические аспекты анализа денежных потоков в коммерческих организациях. Методы составления отчета. Организационно-правовая характеристика ОАО "Уфанет", анализ финансово-хозяйственной деятельности, пути совершенствования управления денежными потоками.

дипломная работа , добавлен 06.07.2014


Комплексная характеристика и изучение состава денежных потоков предприятия. Методика управления денежными потоками и структурный анализ динамики денежных потоков на примере ООО "Артиум". Эффективность и совершенствование управления денежными потоками.

дипломная работа , добавлен 17.06.2011


Понятие, классификация и движение денежных потоков в Гороховецком филиале ОАО "Владимирское землеустроительное проектно-изыскательское предприятие". Анализ основных финансовых показателей, характеристика системы управления денежными потоками организации.